工程機械行業：5月挖掘機銷量符合預期

    根據中國工程機械工業協會行業統計數據，2021年5月納入統計的26家主機制造企業，共計銷售各類挖掘機27220臺。其中，國內市場銷量22070臺，出口5150臺。

    投資要點

    5月挖機銷量2.7萬臺，同比下降14%，三一、徐工銷量同比基本持平

    5月挖掘機銷量2.7萬臺，同比下降14%，符合預期。其中國內2.2萬臺，同比下滑25%，原因有二：1)2020年疫情影響導致需求后移從而使得5月基數較高;2)2021年“就地過年”導致部分需求前移從而預支部分5月需求。(3)如果和2019年相比，2021年5月銷量比2019年5月銷量增長44%。

    5月出口5150臺，同比增長132%;1-5月累計出口2.4萬臺，同比增長106%。出口繼續維持高增長預計主要受海外部分地區疫情緩解疊加去年低基數所致。我們測算三一和徐工5月挖機銷量基本與2020年同期基本持平，增幅在-5%——5%。兩大龍頭銷量增速均領先行業，預計5月市場份額持續向龍頭集中。

    5月中挖銷量占比上升5.8pct，大挖和小挖銷量占比分別下降1.2pct和4.6pct

    5月國內市場中挖銷量為6935臺，同比下降8%，銷量占比約31%，同比提升5.8pct;小挖銷量為12294臺，同比下滑31%，銷量占比56%，下降4.6pct;大挖銷量2841臺，同比下滑32%，銷量占比13%，下降1.2pct。

    1-5月國內市場中挖銷量為5.2萬臺，同比增長55%，銷量占比29%，同比提升4.4pct;小挖銷量為10.5萬臺，同比增長25%，銷量占比55%，下降3.1pct;大挖銷量1.9萬臺，同比增長17%，銷量占比11%，下降1.4pct。

    2021年Q1工程機械板塊凈利率增長153%，為全年業績增長打好基礎

    2020年A股申萬工程機械板塊收入同比增長31%，凈利潤同比增長39%;2021年Q1收入同比增長88%，凈利潤同比增長153%，為全年業績增長打好基礎。

    預計2021年挖掘機行業銷量有望超38萬臺，增速有望接近20%

    2021年1-5月共銷售挖掘機20.1萬臺，同比增長38%;其中國內17.7萬臺，同比增長32%;出口2.4萬臺，同比增長106%。假設6-12月挖機月度銷量分別維持零增長，則全年挖機行業銷量仍有望超過38萬臺，約17%增長。三一重工等行業龍頭在完成進口替代后，有望成為全球龍頭工程機械為中國當下優勢產業，中國公司能依賴規模經濟、產業鏈優勢、運營效率優勢取得全球龍頭地位。三一重工等行業龍頭將在完成國內的進口替代后在全球取得相當的市場份額，從中國龍頭走向全球龍頭。

    (本文轉載自東方財富網)