08年成本和需求雙重壓力帶動行業(yè)景氣下滑

       成本和需求雙重壓力帶動行業(yè)景氣08年不斷下滑。上半年成本壓力不斷加大，行業(yè)利潤受到侵蝕，6月份以來，需求取代成本成為殺手锏，收入增速放緩，利潤增速大幅下滑，帶動行業(yè)景氣不斷下滑。

　　投資加速將帶動行業(yè)提前復(fù)蘇。在需求放緩的背景下，政府加大投資力度、實施擴張性的刺激經(jīng)濟(jì)政策，將帶動機械行業(yè)提前擺脫低迷、走向復(fù)蘇。

　　工程機械有望在09年二季度迎來轉(zhuǎn)機。根據(jù)對各需求定量測算，鐵路及公路等大規(guī)模投資有望彌補房地產(chǎn)需求大幅下滑，預(yù)計明后兩年國內(nèi)市場增速為-1.5%及7.5%，行業(yè)09年將企穩(wěn)，全年走勢前低后高。

　　鐵路運輸設(shè)備景氣加速上行。鐵路投資加速一方面體現(xiàn)在中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃有較大調(diào)整，行業(yè)景氣有望延長至2013年之后，另外，未來三年投資額有顯著提升，行業(yè)景氣加速上行，但對相關(guān)公司盈利貢獻(xiàn)體現(xiàn)在2010年之后。

　　機床、軸承及齒輪箱等子行業(yè)復(fù)蘇要到09年下半年之后。通用設(shè)備業(yè)直接受益于大規(guī)模投資的力度小，行業(yè)景氣同宏觀密切，復(fù)蘇時間最晚。工程機械及鐵路運輸設(shè)備長期看仍處于成長期。定量測算國內(nèi)市場空間及出口空間，工程機械及鐵路運輸設(shè)備成長空間大，成長期將持續(xù)至2015年之后。

　　建議結(jié)合復(fù)蘇時間及成長空間確定08 年投資組合。超配景氣中的鐵路運輸設(shè)備業(yè)、標(biāo)配率先復(fù)蘇的工程機械，低配其它專用設(shè)備及通用設(shè)備；重點推薦公司包括三一重工、山推股份、中國南車、華銳鑄鋼及宗申動力。

　　以下為具體內(nèi)容摘抄：

　　最近一個月，機械行業(yè)股票表現(xiàn)出色，遠(yuǎn)超大盤表現(xiàn)，主要原因是宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心并沒有改觀，但投資加速對機械行業(yè)的提振，市場有著較為樂觀的預(yù)期。我們認(rèn)為：在投資尤其是基建投資加速的背景下，機械行業(yè)將提前進(jìn)入復(fù)蘇，部分重要子行業(yè)有可能明年二季度將見底，并迎來轉(zhuǎn)機。