山河智能：2021年一季報(bào)凈利同比翻倍

 　　近日，山河智能(002096)發(fā)布一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收33.2億元，同比增長107%，歸屬于上市公司凈利潤2.97億元，同比增長約120%。

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，3月挖掘機(jī)銷量7.9萬臺，同比增長60%，超市場預(yù)期。其中，國內(nèi)市場銷量7.3萬臺，同比漲幅56.6%，出口銷量0.6萬臺，同比漲幅116.5%。除了山河智能外，包括三一重工、中聯(lián)重科等一季報(bào)都不錯(cuò)，凈利同比分別增146%、135.41%。

　　多年來，工程機(jī)械一直被視作周期性行業(yè)。隨著新一輪工程機(jī)械行業(yè)繁榮的來臨，工程機(jī)械龍頭是否將迎來市值和業(yè)績的大爆發(fā)?

　　工程機(jī)械一季度業(yè)績大爆發(fā)

　　挖掘機(jī)是工程機(jī)械最具代表性的機(jī)種，覆蓋面最廣，需求量最大，因此被稱為是工程機(jī)械行業(yè)的“晴雨表”。

　　券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受益基建、房地產(chǎn)行業(yè)的需求持續(xù)旺盛，支撐挖機(jī)的高增長，也將有效支撐其他工程機(jī)械銷量的穩(wěn)定增長;環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)控也將加速存量的更新?lián)Q代需求;另外，美國兩萬億基建項(xiàng)目計(jì)劃如按預(yù)期實(shí)施，工程機(jī)械出口量有望持續(xù)提高。

　　據(jù)CME預(yù)估，2021年4月挖掘機(jī)(含出口)銷量50000臺左右，同比增速10.07%左右。

　　今年一季度，工程機(jī)械巨頭山河智能、中聯(lián)重科、三一重工等紛紛發(fā)貨忙。

　　僅從1月看，山河智能打響了產(chǎn)品全球發(fā)貨的第一炮，共有挖掘機(jī)、旋挖鉆機(jī)、液壓靜力壓樁機(jī)、起重機(jī)、高空作業(yè)平臺等總計(jì)金額近6億元的設(shè)備發(fā)往全球30多個(gè)國家和地區(qū)。

　　2月17日，三一重工其總價(jià)值超10億元，首批600多臺三一泵車、車載泵、攪拌車、起重機(jī)、旋轉(zhuǎn)鉆機(jī)等同時(shí)發(fā)車，發(fā)往全球。2月18日，中聯(lián)重科向全球發(fā)運(yùn)了超11億元的產(chǎn)品。

　　接近山河智能的人士向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》透露，一季度業(yè)績爆發(fā)，除了公司產(chǎn)能的釋放，市場的拉動(dòng)效應(yīng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的業(yè)績支撐作用也十分明顯，其中挖掘機(jī)、旋挖鉆機(jī)成為公司的拳頭產(chǎn)品。

　　工程機(jī)械市場周期性減弱成長性增強(qiáng)，未來幾年經(jīng)營效率改善、更加重視對核心技術(shù)的掌握及智能化生產(chǎn)，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢明顯。

　　業(yè)績大增核心原因：工程機(jī)械行業(yè)景氣

　　從國內(nèi)外需求來看，國內(nèi)市場方面，新舊設(shè)備更替，再加上各類建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，一大批工程項(xiàng)目相繼落地實(shí)施。在海外市場方面，隨著疫情受控以及海外各國的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，2021年海外有望獲得恢復(fù)性增長，工程機(jī)械行業(yè)未來保持高景氣是大概率事件。

　　山河智能透露，工程機(jī)械行業(yè)維持高景氣是業(yè)績大增的核心原因。

　　具體來看，山河智能表示，工程機(jī)械行業(yè)維持高景氣，銷售持續(xù)供不應(yīng)求，公司產(chǎn)能進(jìn)一步得到釋放，預(yù)計(jì)本報(bào)告期工程機(jī)械板塊收入較去年同期增幅超100%。其次，山河智能表示，海外疫情對全球經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響延續(xù)，加拿大子公司積極采取措施防控疫情，航空業(yè)務(wù)板塊業(yè)績逐步平穩(wěn)，本報(bào)告期收入較去年同期下滑約30%(海外疫情對加拿大子公司經(jīng)營影響自3月底開始，同期基數(shù)高)，環(huán)比上季度增加19%。

　　民生證券研報(bào)認(rèn)為，考慮工程機(jī)械行業(yè)的高景氣度，公司深耕工程機(jī)械行業(yè)多年，業(yè)績和銷量的確定性較強(qiáng)，估值修復(fù)可期。

　　根據(jù)應(yīng)用場景來看，大型挖掘機(jī)主要應(yīng)用于礦山等場景，中挖主要應(yīng)用于房地產(chǎn)開發(fā)、交通建設(shè)等各類大型工程建設(shè)，小挖主要應(yīng)用于市政建設(shè)、農(nóng)田水利等土方挖掘量需求較小的工程。

　　銀河證券分析認(rèn)為，由于2020年開年受疫情影響，挖掘機(jī)銷量大幅下滑造成上年銷量基數(shù)較低，使得2021年初挖掘機(jī)銷量呈現(xiàn)翻倍增長的態(tài)勢。若剔除2020年數(shù)據(jù)，將2021年1-2月的累計(jì)銷售與2019年進(jìn)行對比，仍較2019年1-2月增長57.1%。大中小挖累計(jì)銷量均翻倍增長，其中中挖銷量高增長勢頭不減。

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，主要是政策托底使基建投資等景氣度較高所致。其對工程機(jī)械2021年銷量持樂觀預(yù)期。 來源：中國經(jīng)濟(jì)周刊