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湘財證券：工程機械世界化和電動化進程方興未艾未來開展空間巨大

5月以來，因為地產需求的持續走弱，疊加更新需求下降和高基數等因素影響，我國挖機銷量同比轉負并持續至今已有13個月。展望下半年，跟著穩增加方針的持續發力，基建出資增速有望維持平穩。而跟著方針的持續回暖，地產職業未來亦有望逐漸企穩，疊加前期高基數效應的逐漸削弱，未來挖機、裝載機等工程機械銷量降幅有望持續收窄。此外，高空作業渠道等工程機械仍處于成長階段，產銷規模有望持續增加。而從中長期看，我國工程機械世界化和電動化進程可謂方興未艾，未來開展空間巨大。

民生證券：回溯前史!挖機已近階段性底部現在方位類似2012年末到2013年頭的階段

挖機階段性底部逐漸清晰。挖掘機本輪周期高點出現在2021年的4月份，隨后開端進入負增加階段，從2021M5-2022M5累計下滑1年時刻，考慮到2021M5開端挖機銷量增速已經開端轉負，因而2022M6開端挖機銷量從同比視點壓力減小，挖機肯定銷量也進入到2萬臺附近，后續的同比增速壓力減小。

現在方位類似2012年末到2013年頭的階段。1)方位類似：2012年與本年同屬挖機高點回落第一年，國內上一輪周期極點出現在2011M4,2011M5-2012M10歷經18個月的下滑，2012年全體的高基數壓力有所緩解，2012M10開端挖機同比下滑起伏削弱，類比本輪國內周期高點出現在2021M3,2021M4-2022M5累計下滑14個月，且越往后下滑起伏越大，后續的同比下滑壓力減小;2)宏觀方針類似：2011年迸發的歐元區主權債務危機及美國失業率居高不下，對我國外貿出口造成較大影響。而我國經濟內生增加動力不足，汽車產銷量持續在零增加附近徘徊，受家電下鄉、以舊換新、節能補助方針陸續到期影響，主要家電產品產銷增速回落，地產調控限制，增速全體無太大變化。國家要求推進“十二五”規劃嚴重項目按期實施，盡快啟動一批事關全局、帶動性強的項目，基建出資增速從2012年2月的-2.4%回升至2013年3月的25.6%。當下的情況類似，現在地產出資全體壓力較大，基建或成為國家托底經濟的發力點。

本輪穩增加或許類似2008年末到2009年。2022年3月提出2022年GDP增速方針5.5%左右，一季度增速為4.8%，二季度遭到疫情影響或許增速壓力仍大，下半年壓力較大，類比2008年-2009年，金融危機布景下2008年我國GDP季度增速降速過快，2008年10月發布“四萬億”方針，2009年1月提出當年GDP增速方針為10%，而Q1增速僅6.4%，基建開端發力，2009年中旬看到基建和地產出資增速快速上行。當前時點，如后續政府發債、方針性銀行信貸額度放開等，基建有望注入動力，帶動工程機械銷量向好。出資主張：重視反彈型時機，主張重視龍頭三一重工和零部件龍頭恒立液壓。

長江證券：下半年有望迎來趕工旺季估計Q3挖機銷量有望迎來增速轉正拐點

Q3有望迎來增速轉正拐點，職業步入階段性需求向上修正區間現在穩增加預期較強，尤其是一、二季度存在疫情攪擾情況下，“穩字當頭”或仍是現階段方針重點，基建、地產出資增速有望較大改進。一方面，《扎實穩住經濟的一攬子方針措施》要求加速本年已下達的3.45萬億元專項債券發行運用進展，在6月底前根本發行完畢，力求在8月底前根本運用完畢。專項債發放加速落地，有利于推進本年基建工程建造進展。另一方面，房地產逐漸松綁，地產出資或迎來底部改進。隨同疫情之后復工復產推進，后續穩增加方針落地有望帶動基建、地產出資逐漸回升，一起，上半年因為疫情影響導致傳統施工旺季遭到擾動，穩增加主題下，下半年有望迎來趕工旺季，估計Q3挖機銷量有望迎來增速轉正拐點。此外，因為上一年下半年和本年上半年基數較低，在低基數及需求改進布景下，職業有望迎來持續大半年的階段性需求和銷量增速修正區間。

從職業詳細各環節看，需求端修正預期下，存量設備利用率將首先提高，后續再傳導至新機出售環節。一起，當前時點亦不該忽略大宗商品價格下降有望帶來職業全體盈余才能邊沿改進，以及龍頭企業海外拓寬加速持續增強平滑職業周期才能等積極因素。對于板塊而言，依照穩增加方針下不同環節需求改進次序及彈性開釋情況，當前階段重點重視塔吊租借、中心零部件和主機環節的龍頭，重點獲益標的包含塔吊租借龍頭、恒立液壓、三一重工、中聯重科等。

浙商證券：以挖掘機為代表的工程機械三季度下滑起伏將會顯著收窄

2022年下半年穩增加預期增強，Q3需求邊沿有望改進3-4月兩次國常會先后著重“穩增加放在更加突出方位”，近期部分城市房地產調控放松，發改委也要求保證“十四五”規劃102項嚴重工程落地收效，Q3需求邊沿有望改進。2022M4我國房子新開工面積累計同比下滑26.3%，現在部分地方政府開端放寬購房約束，地產職業有望得到改進;基建發力顯著，2022M4全國基礎設施建造出資累計同比增8.3%，有望構成一定支撐。跟著基數效應弱化，嚴重項目開工，以挖掘機為代表的工程機械三季度下滑起伏將會顯著收窄。出資主張來看，持續聚集強阿爾法特點龍頭。引薦三一重工、恒立液壓、徐工機械、浙江大力、杭叉集團;持續看好中聯重科、建造機械、安徽合力、華鐵應急、中鐵工業。

廣發證券：挖機銷量預期改進方針牽引板塊修正

依據CME猜測，5月國內商場估計銷量1.25萬臺，同比下降43%;總銷量2.1萬臺，同比下降22.9%，預期降幅環比收窄顯著。全年銷量猜測：估計2022年全年銷量28.35萬臺，同比下降17.29%;其間國內銷量18.22萬臺，同比下降33.58%;出口10.13萬臺，同比增加48.02%。估計月度銷量增速降幅在5月后將收窄。

大周期下行，疊加疫情對主機廠出貨量產生影響，“旺季不旺，冷季不淡”或是本年的出售節奏。2022年工程機械內銷存在滯后效應，且海外商場高景氣托底。當前時點，密切重視方針對職業的促進力度，包含資金、銷量、開工等情況，重視主機廠和零部件企業在利潤端的修正。咱們主張重視具備全球競爭力的主機廠龍頭三一重工以及零部件龍頭恒立液壓，重視浙江大力、中聯重科、徐工機械。

國金證券：基建出資年頭出現拐點估計Q3今后挖機需求出現顯著環比改進

基建出資年頭出現拐點，估計Q3今后挖機需求出現顯著環比改進。經濟下行時，基建往往充任典型的對沖托底手法。依據國家統計局數據，本年年頭基建出資額累計同比開端出現拐點。參閱前史基建充任托底的2008年-2009年，2012年-2013年的時期來看，挖機銷量回暖一般滯后基建出資完成額6-8月左右。因而咱們判斷后期基建提速的施工活動落地后，Q3后挖機需求或出現顯著環比改進。

出資主張來看，咱們認為跟著基建工程施工的落地，工程機械需求有望回升，一起國內龍頭企業對海外商場持續發力，出口量仍能夠堅持較高增加，主張重視龍頭主機廠三一重工、徐工機械、中聯重科以及中心零部件企業恒立液壓。

東吳證券：專項債發行進展加速!重視穩增加布景下工程機械根本面改進時機

穩增加布景下，專項債發行進展加速，疫情操控后開工需求將集中開釋，帶動設備需求回暖。跟著出口高速增加、同期基數下降，咱們估計6月職業降幅進一步縮窄至15%，下半年有望迎來同比轉正，全年出售呈前低后高走勢。

世界化、電動化大幅拉平周期、重塑全球職業格式。海外工程機械商場周期波動遠低于職業，2021年至今疫情影響削弱布景下，職業增速由負轉正，迎來超補償反彈時機，2021年及2022年一季報，海外工程機械龍頭卡特彼勒收入增加分別為22%、14%。三一重工產品質量已處于世界第一梯隊，并且具有顯著性價比，出口增加遠高于海外商場，有望大幅拉平本周職業周期。工程機械產品較乘用車更考究經濟性，跟著電動化產品制作本錢下降，浸透率有望出現加速提高趨勢?，F在工程機械電動產品價格約為傳統產品兩倍，全生命周期本錢優勢顯著，未來電動化產品本錢有望持續向下。跟著電動產品本錢曲線下降，浸透率提高，大力出資電動化技術的國內龍頭企業有望搶占中小品牌份額，在全球商場迎來彎道超車時機。

出資主張來看，引薦【三一重工】我國最具全球競爭力的高端制作龍頭之一，看好世界化及電動化進程中重塑全球格式時機。【中聯重科】起重機+混凝土機械后周期龍頭，新式板塊貢獻新增加極，迎來價值重估?！拘旃C械】起重機龍頭，混改大幅開釋業績彈性?！竞懔⒁簤骸繃鴥雀叨艘簤杭∪饼堫^，下游從挖機拓寬至工業領域，打開第二增加曲線。

太平洋證券：制作業出資耐性很強疫情影響下叉車整體增速依然可觀

制作業出資耐性很強，疫情影響下叉車整體增速依然可觀。叉車廣泛運用在制作業、物流、港口等，是衡量制作業本錢開支的非常準確合理的數據。

依據我國工程機械工業協會統計數據顯現：1)總銷量方面，4月叉車銷量9萬臺，同比下降22%，環比下降28%，一般3月、4月是叉車的正常旺季，本年因為疫情影響比較大，再加上上一年同期基數很高，增速體現疲軟，但從累計口徑來看，本年1-4月叉車累計銷量37.1萬臺，同比增加4%，依然堅持增加狀況。

2)國內方面，疫情對國內影響更大，3月、4月增速開端出現負增加，但從1月、2月數據來看，國內叉車合計出售10.8萬臺，同比增加27%，依然維持在較高水平，后續跟著疫情操控，國內制作業出資耐性仍需調查。

3)出口方面，現海外疫情趨于常態化，生產活動已逐漸恢復。在3月、4月份國內疫情影響物流運送、港口作業的情況下，出口依然堅持正增加趨勢，從累計口徑來看，1-4月份累計出口11.1萬臺，同比增加34%，堅持高增速，闡明海外制作業本錢開支非常旺盛。

出資主張來看，國內制作業出資耐性強于預期，疊加海外經濟復蘇拉動叉車需求，職業有望延續增加趨勢，主張重點重視杭叉集團、安徽合力、諾力股份等叉車職業龍頭公司。來歷：東方財富網

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挖機工程機械

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