一、本周關注

    寧德時代拋出大規模訂單指引

    天賜材料全資子公司寧德凱欣與寧德時代簽訂了《物料供貨框架協議》，約定在協議有效期內(自協議生效之日起至2022年6月30日)，寧德凱欣向寧德時代供應預計六氟磷酸鋰使用量為1.5萬噸的對應數量電解液產品(可根據雙方協商上浮或下降不高于20%)。寧德時代預付產品貨款6.75億元。

    寧德時代此次指引的電解液大單有三點值得關注，首先是數量。此次1.5萬噸六氟的量對應電解液12萬噸，對應電池的量為100GWh。20年寧德向天賜采購電解液的金額為9.97億元，對應電解液出貨量3萬噸左右;20年寧德50GWh的電池產量對應電解液總需求量約為6萬噸，因此天賜占寧德比例在50%左右。假設21年供應比例50%-60%，則寧德未來一年內電池需求量將達到170-200GWh，出貨指引超預期，顯示出行業超高的景氣度。

    其次是價格，按照預付款占比10%測算，此次合同涉及的電解液采購金額為67.5億元，單價5.5萬元，較20年天賜銷售均價上漲超過60%，且基本符合當前電解液行業均價，協議價格較為理想，反映出行業產能緊張的情況下電解液廠商對于電池龍頭在價格和賬期方面的話語權。

    最后是物料標的和協議期限。寧德時代此次通過六氟磷酸鋰數量綁定電解液產能，進一步驗證了六氟作為電解液環節核心變量的重要性。此次協議約定時間為一年，反映出電池巨頭對于六氟產能短缺持續時間的判斷;預計六氟產能緊張的情況將延續至2022年上半年，在此期間價格有望繼續上漲破35萬元。

    二、行業動態跟蹤

    2.1行業重點新聞

    英國計劃兩年內電動車超快速充電站數量將增兩倍

    事項：據外媒報道，近日英國能源市場監管機構天然氣與電力市場辦公室(Ofgem)表示，將投資3億英鎊(約4.25億美元)建設逾200個低碳基礎設施項目，為該國更多的電動交通和電力供暖做準備。作為投資的一部分，Ofgem表示，未來英球高速公路服務區和主要干道將安裝所需的電纜，以安裝1,800個新超快速電動車充電站，最終英國將有超過2,700個超充站，較目前增加2倍;英國城鎮還將安裝1,750個充電站。

    點評：目前歐洲在快速向電動化轉型，在新能源汽車保有量持續上升的背景下，針對快速充電站的基礎設施投資也在明顯增加。此前，歐洲主要高速路網的快速充電站主要是由寶馬、福特等多家車企合資成立的Ionity等企業投建，目前包括英國在內，均計劃在未來投入更多的政府資金進行充電基礎設施建設。我們預計，在電動化進程較快的地區如歐洲、中國等，未來幾年充電基礎設施領域的投資將保持高位。

    2.2上市公司動態

    【星源材質】公司擬在南通投資建設鋰電池隔膜的研發和生產項目，該項目擬投資總額為人民幣100億元，擬投資建設期限分為三期，建設年產30億平方米濕法隔膜和涂覆隔膜。

    【欣旺達】公司全資子公司欣旺達電動汽車電池有限公司于近日收到了華霆(合肥)動力技術有限公司關于上汽通用五菱E50項目的定點函，為上通五菱E50項目供應142Ah磷酸鐵鋰動力電池電芯產品。

    【多氟多】公司與南寧市人民政府、青秀區人民政府簽訂了《鋰電池項目投資框架協議》，三方共同投資設立南寧項目公司，合作建設20GWh鋰電池項目。

    【華友鈷業】公司擬從控股股東華友控股的聯營企業杭州鴻源收購其持有的天津巴莫科技有限責任公司38.6175%股權。同時在本次交易項下的股權交割完成日起，華友控股將持有巴莫科技26.4047%的股權對應的表決權等權利委托給公司行使，公司將合計控制巴莫科技65.0222%的表決權。

    【先導智能】公司及全資子公司珠海泰坦新動力自2021年1月1日至5月31日，陸續收到寧德時代及其控股子公司中標通知，合計中標鋰電池生產設備約45.47億元人民幣(不含稅)。

    2.3行業數據圖表

    三、投資建議

    隨著政策端和車企端的加力，新能源汽車在全球市場的滲透正迎來新一輪提速，行業景氣不斷上行。建議關注以特斯拉為代表的新勢力主線，以及大眾等新車型的追趕進程，推薦龍頭和二線彈性標的。

    整車方面，推薦長城汽車、上汽集團、廣汽集團，關注吉利汽車;電池材料方面，推薦寧德時代、當升科技、杉杉股份;電機電控方面，建議關注臥龍電驅、匯川技術;鋰電設備方面，建議關注先導智能和杭可科技;鋰鈷方面，盡管鈷和鋰價格仍有所下降，但2020年鈷和鋰供需格局改善較為確定，建議關注華友鈷業、盛新鋰能。

    四、風險提示

    4.1電動車產銷增速放緩

    近年來隨著新能源汽車產銷基數的不斷增長，維持40%以上的年復合增速將愈發困難，從目前的政策導向和行業發展趨向上看，短期內商用車的發展將以穩為主，而乘用車能否實現快速增長，即面向大眾的主流車型何時推出將是關鍵變量。

    4.2產業鏈價格戰加劇

    補貼持續退坡以及新增產能的不斷投放，致使產業鏈各環節面臨降價壓力，尤其是中游環節，面臨來自下游整車廠削減成本的壓價，及上游資源類企業抬價的兩難局面。近年來投資的不斷涌入所形成的新增產能，將在未來一段時期加速洗牌。

    4.3海外競爭對手加速涌入

    隨著國內市場的壯大及補貼政策的淡化，海外巨頭進入國內市場的腳步正在加快，對產業格局帶來新的沖擊。諸如車企特斯拉、電池企業松下/LG等正紛紛醞釀在國內設廠或擴大產能，其品牌、技術、布局等方面的優勢將是國內電動車產業鏈的重大挑戰。

    來源：平安證券分析師：朱棟，王德安，陳建文