預測2015年鐵礦石增速定超鋼鐵

在近日召開的我的鋼鐵網年會上，摩根士丹利中國金屬與采礦副總裁張鐳預測，2015年鐵礦石的增速肯定超過鋼鐵。

當前貿易商相對比較謹慎，不愿意積壓大量庫存，所以國內港口鐵礦石的庫存也較高，而鋼廠一直都處于比較低的庫存水平。

2014年，以澳大利亞為主的低成本礦山擴大產能，完全改善了鐵礦石的供需局面，而大部分采用現貨價格的做法，又加速了高成本礦減產的速度。由此，未來幾年資本市場在國內高成本的鐵礦石開采商將面臨大規模虧損，整個行業資本開支大幅減緩，行業并購或將加快。

而隨著高成本的礦山逐漸退出，寡頭的礦石供應商面對大量鋼廠，將成為價格走高的支撐因素。長期來看，鋼鐵產量將因為整體經濟增速下滑而下調，鐵礦石過剩的局面將長期存在，價格區間將在75～80美元。

從礦山來看，過去10年中進入市場的很多鐵礦石企業在現在的成本下已失去了競爭力，包括河北省低品位的礦山，預計2014年約有1.4億噸的產能退出，相當于全球供應量的10%。在市場價格處于長期弱勢的情況下，至少需要6～12個月才能看到產能的退出，主要是因為部分生產商都有長期合約要履行。這對鋼廠而言是利好，因為可以最低的價格買到更優質的礦石。

與此同時，地方政府降稅，礦企也在主動降低成本。基于公開數據推測，中國鐵礦石在全球成本線的位置，按照現在的產能推斷有一半已經關閉，但實際上遠遠低于這個數字。因為部分國有企業可以延續更久，另有與鋼廠合作的礦企也會延后關停的時間。

國際方面，力拓的實際擴產計劃沒有明顯改變。資料顯示，2014年力拓的生產目標是0.95億噸，2015年在澳大利亞預計生產3.3億噸，2017年預計達到3.5億噸。其運營成本CFI標準是36美元，包括維護性支出。在6000萬～7000萬噸增加的產能中有4000萬噸是在現有產能基礎上的擴產。必和必拓的主要擴產項目，第一期為3500萬噸，第二期增加2000萬噸，總產能達到5500萬噸，其他礦種增加2000萬噸。除了上述礦山巨頭，澳洲其他礦山也有小幅度增長。整體來看，全球2015年的產能總量還是相當大。

按照全球鐵礦石的供應情況，預計2014年全球鐵礦石將有5%的增量。需求方面，2014年將有3%的增速。所以，2014年鐵礦石供應增速超過需求增速是必然。

鏈接：焦煤過剩局面正在好轉

2014年四季度焦煤價格相對比較平緩，主力焦煤的現貨價格過去維持在100億美元，與9月份的119億美元相比較弱。必合必拓宣布已經到峰值，高成本的礦已經被新的產能替代。中國在不斷降低焦煤的進口量，2015年的進出口的數據顯示，春節期間鋼產量有所上升，對原材料的需求有一定的提升。焦煤減產確實在發生但幅度不大，而因為焦煤的價格大幅走低，所以北美生產商都在披露減產計劃。

雖然預計焦煤的價格將大幅下調，但考慮到成本，以及國內低價焦煤替代進口，所以長遠看來焦煤價格可能有一定的走高。根據調查，當前焦煤減產的速度比較慢，停產的效應要滯后于價格的下跌，而且關停并不是永久性的。

從庫存來說，與鐵礦石相似，鋼廠沒有大量的庫存，所以2014年焦煤將維持相對比較正常的低庫存的狀態。雖然未來幾年都將存在供應過剩，但2015年只有800萬噸的供應過剩，局面正在逐漸好轉，只是時間較長，預計到2018年才會有一定的反轉。