鐵路網規劃調整幅度或小于預期 有利于市場信心逐漸回升

中國證券報記者從知情人士處了解到，“7·23”動車事故之后，鐵道部在國務院的要求下開始對《中長期鐵路網規劃》進行調整，目前規劃正在研究之中，尚未有結論性的調整出臺。據透露，目前鐵道部調整的思路可能僅限于對鐵路項目調整施工進度、降低運營速度等方面。這一調整幅度將低于市場的預期。

調整幅度小于預期

知情人士介紹，雖然鐵道部在按照國務院的要求對《中長期鐵路網規劃》進行調整，但是從目前來看，此次調整并非側重于削減投資，而是對一些項目的運營和建設標準做出微調。

《中長期鐵路網規劃》是國務院批準的第一個行業規劃，也是截至2020年我國鐵路建設的藍圖，于2004年經國務院常務會議通過。為了適應經濟形勢的變化，2008年，鐵道部對《中長期鐵路網規劃》做出調整，調整后，2020年我國鐵路營業里程將增加到12萬公里以上，普通鐵路的電氣化率達到60%。

“從目前高層的一些表態來看，對于鐵路發展都是持肯定態度，并沒有方向性的轉變。”上述消息人士告訴中國證券報記者。

而對于鐵路建設資金緊張問題，國家已經開始著手解決。中國證券報記者了解到，近期國家發改委牽頭在各個部門之間進行協調，將解決2000億元的鐵路建設資金，其中，銀監會將協調銀行機構給予鐵路貸款1500億元，鐵路自籌資金500億元。

“目前鐵路建設資金欠款主要分兩部分，一部分是對已建完項目的施工單位拖欠施工款，另一部分是在建項目資金不到位，無法維持項目正常施工。”中國鐵建下屬一個項目部的一個工作人員告訴中國證券報記者。

據業內人士估計，即使2000億元資金能夠落實，鐵路建設資金缺口仍有大約1000億-1500億元尚未解決。

市場信心逐漸回升

眾部委對鐵路融資的政策支持，令市場對于鐵路發展的信心逐漸回升。

10月上旬，財政部下發通知，對企業持有2011-2013年發行的鐵路建設債券取得的利息收入，減半征收企業所得稅。不久，國務院批準將鐵路建設債券視作“政府支持債券”，明確其政府信用。

在政策支持下，鐵道債受到機構的追捧。鐵道部26日招標的7年期債券投標倍數高達16.8倍，中標利率為4.93%；20年期債券投標倍數超過3.7倍，中標利率為5.33%。

“其中標利率已經低于同期二級市場的水平，橫向比較，同樣期限的鐵道債利率已經僅次于國債和金融債。”聯訊證券宏觀及固定收益分析師楊為敩告訴中國證券報記者，“鐵道債被劃為政府支持債券，大大減低了鐵道債的風險權重，并且由于有國家財政進行擔保，其已經享受與政策性金融債同等的待遇，其收益率有望與政策性金融債可比，加上前段時間的大幅下跌，故此次認購受到了市場的追捧。”

不僅僅是債券市場，在明確鐵路債券減半征收企業所得稅之后，中國南車、中國北車、中國鐵建、中國中鐵等股票都有比較明顯的上漲。

中證證券研究中心認為，“鐵路概念類股票價格回升，與前期價格超跌有關，隨著國家開始給鐵路建設一些支持政策，市場信心有一定的恢復。但是股價能否出現明顯根本性的反轉，還需等待鐵道部資金狀況繼續好轉、國家對鐵路支持政策更加明朗。”