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今年上半年，主要工程機械產品的銷量同比下降趨勢正在逐漸減緩，復蘇的態勢比較明顯。上半年，鐵路、公路、城軌、機場和港口等基礎設施建設已經大規模進行，固定資產投資增速明顯提高。下半年，我們預計基礎設施建設會繼續保持快速增長。固定資產投資增速加快帶來工程機械產品需求的增加。
上半年機械行業逐漸復蘇
今年上半年，主要工程機械產品的銷量同比下降趨勢正在逐漸減緩，復蘇的態勢比較明顯。其中挖掘機、推土機表現較好，分別從1月份的下降42.04%、45.64%減小到5月份的下降1.67%、21.58%；叉車、裝載機表現較差，從1月份的下降46.8%、56.78%減小到5月份的38.14%、27.54%。
我們認為，上半年工程機械行業逐漸復蘇，銷量同比下降逐月減小而環比大幅增長，主要原因是：一方面，3到5月是工程機械行業的銷售高峰期；另一方面，由于國家實施4萬億投資刺激計劃，全社會固定資產投資增速加快，工程機械行業與固定資產投資密切相關，固定資產投資加快帶來工程機械產品需求的增加。
出口未出現明顯恢復跡象
工程機械行業協會的統計數據顯示，一季度我國工程機械出口18.6億美元，同比下降34.7%，大于前2個月29.2%的下降幅度，遠低于去年全年54.3%的上漲幅度；一季度我國工程機械進口29.5億美元，同比下降30%，大于前2個月26%的下降幅度，也遠低于去年全年42.5%的增長幅度。
今年前5個月，挖掘機、裝載機和推土機出口分別大幅下降72.63%、53.88%和54.55%；一季度叉車出口下降50.23%。不過，由于各種機械產品對出口的依賴不同，出口大幅下降對各種機械產品總體銷量的影響也不盡相同。
需求增加迎來投資機會
上半年，鐵路、公路、城軌、機場和港口等基礎設施建設已經大規模進行，固定資產投資增速明顯提高。前5個月，鐵路投資增速達110.9%，增速比去年全年提高40個百分點；道路運輸業投資增速達52%，增速比去年全年提高46個百分點；城軌、航運業投資增速分別為60%和26.9%，增速也大幅提高。
國務院下調基礎設施建設項目固定資產投資資本金比例，原因是上半年4萬億投資安排項目地方配套資金未到位、項目進展低于預期。資本金比例下調后，原本由于資金短缺而暫停上馬的項目有望提前上馬，緩建項目將按正常進度進行。
下半年，我們預計基礎設施建設會繼續保持快速增長。除了房地產和基建投資，其它工程機械下游行業的投資也會快速增長，如今年前4個月，采礦業就完成固定資產投資819.55億元，同比增長38.95%。我們預計全年固定資產投資增速在30%以上。
固定資產投資增速加快帶來工程機械需求。房地產投資帶來混凝土機械、塔式起重機、汽車起重機和挖掘機等機械產品需求；基礎建設投資帶來起重機、混凝土機械、挖掘機、裝載機、推土機和旋挖鉆機等產品需求；采礦業投資帶來裝載機、挖掘機和推土機等產品需求。這些下游行業固定資產投資的快速增長，將給下半年的工程機械需求提供保障。
我們對今年主要工程機械銷量時點的判斷大致是：一季度是全年高峰期，二季度略低于一季度水平，三季度是傳統的淡季(低于二季度水平)，四季度有望恢復到傳統的相對旺季(高于三季度但低于二季度)；在同比增速上，一季度有望是全年的低點，二季度下降幅度減小，三季度有望持平或實現小幅正增長，四季度增速明顯加快。
我們對主要工程機械產品的全年出口進行了重新判斷，上調了出口下降幅度，進而影響到全年總銷量判斷。我們預計，叉車全年總銷量將達12萬臺左右，下降28.62%；裝載機銷量將達13萬臺左右，下降21.37%；推土機銷量將達7800臺左右，下降10.02%；汽車起重機銷量將達2.05萬臺，下降4.29%；挖掘機銷量將達7.5萬臺，下降2.82%。
具體的工程機械品種表現差異較大。其中，叉車、裝載機是我們目前相對不太看好的品種。首先，經過這幾年的快速發展，叉車、裝載機的年度銷量基數已經很大，去年已經超過16.5萬臺，未來高速增長的機會較小；其次，市場競爭激烈，主要工程機械企業都把叉車作為其擴張產品結構的重要選擇，而目前裝載機產能嚴重供大于求；最后，叉車、裝載機產品單位價格很低，盈利能力相對較弱。
挖掘機是我們持續看好的工程機械品種。目前挖掘機進口量占國內表觀消費量較大比例，民族挖掘機市場前景廣闊。
推土機和汽車起重機是市場集中度相對較高的兩個品種，市場占有率排第一的企業的市場占有率都超過50%，其中推土機還要略高于汽車起重機。推土機的銷量相對穩定，近幾年快速增長主要原因是出口大幅增加。雖然推土機出口下降幅度較大，不過內銷受投資拉動實現正增長，全年銷量下降幅度很小。隨著國際市場的逐漸恢復，未來推土機的出口還有較大增長空間。國內基礎設施建設正如火如荼地進行，汽車起重機需求正旺。在前5個月銷量同比增速中，汽車起重機是唯一一個幾乎持平的工程機械大類產品。
