工程機械行業(yè)逐漸回暖

　09年上半年，機械行業(yè)呈現回暖趨勢。與四萬億投資密切相關的工程機械回暖明顯，汽車儀表行業(yè)受汽車銷售回暖影響也出現正增長。其他行業(yè)降幅收窄。

　　與四萬億密切相關的子行業(yè)顯示出更高的彈性。行業(yè)在09年3-4月出現短期增長高點，除08年受雪災影響、基數較低因素外，主要是此時為四萬億投資設備采購高峰，正常的經濟運行受國家宏觀調控政策擾動。

　　脈沖式增長難以維持。在四萬億投資影響峰值已過、出口未見起色、經濟基本面沒有根本好轉的情況下，機械行業(yè)增長呈沖高回落態(tài)勢。

　　預計下半年保持平穩(wěn)增長。機械行業(yè)受上游原材料漲價及下游需求減弱兩方面影響，業(yè)績在08年4季度和09年1季度處于行業(yè)谷底。預計行業(yè)整體從三季報開始恢復正增長。目前行業(yè)整體09年動態(tài)市盈率達到25倍以上，中性評級。

　　工程機械-中性評級。行業(yè)已觸底反彈，由于基建投資影響峰值已過，如果房地產投資不能得到啟動，行業(yè)整體增長空間有限。關注起重機占主營業(yè)務比重高的徐工科技、中聯重科。

　　機床-中性評級。機床行業(yè)尚未走出谷底，在制造業(yè)投資低迷的情況下，預計09下半年仍將保持負增長。關注數控機床占比較高的華東數控和法因數控。