2017年1月16日，美國普氏62%鐵礦石指數(shù)為84點，這已經(jīng)是鐵礦石噸價連續(xù)兩個多月維持在這樣的價格水平，一年之前的1月中旬，中國鋼鐵行業(yè)的供給側(cè)改革剛剛拉開大幕，彼時這一指數(shù)還在41點的低谷中徘徊。

　　2017年1月9日，澳大利亞工業(yè)、創(chuàng)新和科學(xué)部發(fā)布季度報告表示，2017年鐵礦石平均價格將為每噸51.60美元，在2018年之前將下滑至每噸46.70美元。這意味著2018年前的鐵礦石價格與目前約每噸80美元的水平相比，降幅將高達(dá)約42%。報告還調(diào)低了對2016-2017財年鐵礦石出口量的預(yù)測，將出口量調(diào)低2%至8.322億噸，但同比仍有5.9%的漲幅。

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，基于供大于求的基本面和炒作因素的退潮，鐵礦石的價格將在2017年下滑三分之一。2016年鐵礦石價格大幅上漲既有基本面的支撐，也有投機(jī)的因素。盡管鐵礦石價格目前受到市場需求的支撐，這種需求難以在未來數(shù)年內(nèi)持續(xù)。

　　但這一觀點并不能得到業(yè)內(nèi)廣泛的認(rèn)同。部分分析人士注意到，自2014年以來，鐵礦石的價格變化與鋼材價格的變化始終保持高度的一致。換言之，鐵礦石定價形成了鎖定鋼企利潤的模式，只要鋼價回升，鋼企利潤好轉(zhuǎn)，鐵礦石的價格便會隨之升高。

　　鐵礦石現(xiàn)貨定價體系的固有問題和期貨產(chǎn)品的金融屬性，被認(rèn)為共同造就了這樣難解的局面。而作為全球鐵礦石最大買家的中國鋼企，對于眼下的局面，依然沒有任何破解的辦法。

　　失效的“基本面”

　　2012年10月，發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司在北京召開“鐵礦石期貨對我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響的研究”課題結(jié)題會議，研究課題具體由大連商品交易所執(zhí)行。彼時，發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司相關(guān)官員在會上表示，推進(jìn)鐵礦石期貨的條件逐漸成熟。目前國際主要礦石供應(yīng)商和鋼鐵企業(yè)都在利用金融手段爭奪話語權(quán)，鐵礦石金融屬性日益顯現(xiàn)。

　　一年之后，也就是2013年10月，中國鐵礦石期貨產(chǎn)品業(yè)務(wù)在大連商品交易所正式展開。三年過去，結(jié)果似乎并沒有如同當(dāng)初預(yù)期的那樣，反而陷入一種怪圈：從2014年開始，鐵礦石價格便開始緊緊追隨鋼價的走勢，二者趨同性十分明顯。而在此之前，礦價與鋼價的關(guān)系還沒有如此地“密切”。

　　一位大宗商品分析員指出，在賣家壟斷集中的情況下，現(xiàn)貨定價容易讓賣家和貿(mào)易商合謀去抬高價格。例如普式指數(shù)只是靠打電話去咨詢幾艘船的成交以及行內(nèi)人士的'盤感'而得出成交價格，在如此稀少的成交量下得出的'現(xiàn)貨價'其實沒有什么指導(dǎo)性，容易被賣家操控。一日一變的現(xiàn)貨價會很容易受到期貨市場的影響，被加入了很多金融屬性，而金融屬性多數(shù)情況下有助于商品的走高而不是走低，對買家不利。

　　所謂的供需基本面在這樣的情況下開始失靈。事實上，2016年初，澳大利亞政府就曾對這一年的鐵礦石價格做過預(yù)測，彼時預(yù)測鐵礦石價格為每噸44.10美元，但鐵礦石最終在該年最后兩個月沖到了80美元的高價。“中國期貨存著參與者結(jié)構(gòu)失衡的問題，自然人和機(jī)構(gòu)投資者多，鋼鐵相關(guān)企業(yè)的占比低。大型國有鋼企參與度很低。”來自寶鋼的一位業(yè)內(nèi)人士向經(jīng)濟(jì)觀察報表示，“資金在助推期貨產(chǎn)品的價格上起了不小的作用，而且這是個惡性循環(huán)，參與的鋼企越少，期、現(xiàn)脫節(jié)越嚴(yán)重，對鋼企來說套保業(yè)務(wù)的風(fēng)險就越大，鋼企也就越不愿意參與；而波動越大，反而越受投機(jī)者喜歡，投機(jī)者比例就越大。”

　　這位寶鋼人士同時指出，在價格上升中，鋼企買入的現(xiàn)貨鐵礦石是預(yù)賺的，生產(chǎn)后賣出的價格也是預(yù)漲的，這也使得傳統(tǒng)意義的嚴(yán)格套保不符合鋼企的利益。

　　有分析人士發(fā)現(xiàn)，2016年美國普式62%鐵礦石指數(shù)曲線圖與全年中國市場鋼材價格的波動曲線，表現(xiàn)出了驚人的相似性。從年初到年末，中國市場的鋼材價格指數(shù)大致經(jīng)歷了這樣幾個階段：從1月初到3月初，鋼價低位平穩(wěn)運(yùn)行；從3月初到4月21日左右，鋼價呈現(xiàn)震蕩式上升；從4月21日到6月1日，鋼價經(jīng)歷了一個快速的下跌過程；從6月21日到8月24日，鋼價又經(jīng)歷了一個緩慢的爬坡；從8月24日到10月10日，鋼價出現(xiàn)小幅震蕩下滑；從10月10日到年末，鋼價開啟強(qiáng)勢反彈。而這一年普氏指數(shù)走勢幾乎是同樣的走勢。

　　前述大宗商品分析員表示，這一現(xiàn)象與鐵礦石期貨市場有著密不可分的關(guān)系：“期貨市場不讓鋼廠享受利潤擴(kuò)張，資金把鋼廠利潤限制在250-400元/噸之內(nèi)，結(jié)果就是鐵礦石跟隨螺紋鋼不斷上漲。”

　　這位分析員同時表示，決定現(xiàn)貨價格體系的普氏指數(shù)因為詢價樣本量小并且不具有代表性本已頗受詬病，容易遭致價格哄抬，期貨資金則加劇了鐵礦石的金融屬性，最終讓鐵礦石的價格脫離了基本面。

　　定價亂象

　　業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，作為2017年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革的持續(xù)進(jìn)行的一個成果，如果鋼價依然能夠維持一個良好的態(tài)勢，那么鐵礦石的價格勢必步步尾隨，改革的成果最終落入的是海外礦山的口袋。

　　眼下，中國的鋼廠似乎拿不出什么有效的應(yīng)對辦法，普氏指數(shù)依然在定價體系中發(fā)揮著最重要的作用，盡管，這一指數(shù)因為采集樣本的局限性早已廣受詬病。“普氏的編輯方法雖然透明公開，但還是以報價采集為準(zhǔn)，自然會受到市場心態(tài)的影響。”上述寶鋼人士向經(jīng)濟(jì)觀察報表示。

　　目前，中小鋼企和貿(mào)易商與海外礦山的鐵礦石交易是以現(xiàn)貨為主，中國大型鋼企則主要以年度長協(xié)為主，但是與過去的長協(xié)有所不同的是，如今鋼企簽訂的長協(xié)只定量不定價，定價還是以指數(shù)為基礎(chǔ)，加上一定的升貼水，采用月結(jié)。

　　根據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報的了解，寶鋼即根據(jù)幾大國際鐵礦石價格指數(shù)加權(quán)之后加上升貼水，其中，普氏指數(shù)、TSI指數(shù)等都會參考。而有的鋼企則只采用一種指數(shù)。

　　2011年，就在TSI剛剛通過掉期市場獲得一些影響力之時，卻被普氏收購。國際三大鐵礦石價格指數(shù)（普氏指數(shù)、TSI指數(shù)以及MBIO指數(shù)）的信息采集方式，原本就被鋼鐵行業(yè)認(rèn)為更傾向于鐵礦石企業(yè)，普氏的收購，使得鋼鐵行業(yè)擔(dān)心，原本就不利于鋼企的指數(shù)將加劇鐵礦石企業(yè)的壟斷。“雖然礦石供大于求，但進(jìn)口鐵礦壟斷地位仍在提高，定價權(quán)不在中方。”一位中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會（簡稱鋼協(xié)）人士向經(jīng)濟(jì)觀察報表示。

　　包括鋼協(xié)在內(nèi)的行業(yè)組織在此之前不是沒有做過努力。2011年9月，鋼協(xié)、中國五礦化工進(jìn)出口商會、中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會聯(lián)合推出了中國鐵礦石價格指數(shù)。

　　前述寶鋼人士向經(jīng)濟(jì)觀察報介紹說，上海清算所的鐵礦石掉期就采用了鋼協(xié)和Mysteel（黑色商品資訊平臺）的指數(shù)，但是因為業(yè)務(wù)沒怎么開展起來，所以影響力帶不起來，包括北礦所在內(nèi)的機(jī)構(gòu)的影響力也不夠。“中國的配套金融體系和制度還在摸索過程中，證監(jiān)會方面也以求穩(wěn)為主。指數(shù)的影響力在于被使用的多少，如果金融體系不能使用該指數(shù)做出有交易量和影響力的產(chǎn)