點(diǎn)擊圖片查看原圖
中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能在今年是一個(gè)非常大且非常敏感的話題。在去年年底，我的年報(bào)中所提到的，通過行政去產(chǎn)能來提高利潤(rùn)，在今年成為了現(xiàn)實(shí)。然而，由于行政去產(chǎn)能帶來的效果是市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生了巨大改變，使得市場(chǎng)利潤(rùn)大幅提高，加大了去產(chǎn)能的難度。這使得部分產(chǎn)能在2016年并沒有通過市場(chǎng)徹底的消滅，通過行政的方法能否在2017年徹底消滅這些產(chǎn)能將成為極大的執(zhí)行問題。
在2011年至2015年的5年時(shí)間內(nèi)，鋼材現(xiàn)貨利潤(rùn)一直保持在微利的情況，而且由于價(jià)格的單邊下跌，鋼廠的存貨一直處于虧損狀態(tài)。
而在這種情況下，鋼鐵行業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和銷售利潤(rùn)率主導(dǎo)了行業(yè)整體的投資增長(zhǎng)速度。在2013～2015年，除了部分產(chǎn)品需要升級(jí)換代的情況下，部分國(guó)有企業(yè)還在進(jìn)行新產(chǎn)能的投放，而大部分民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)逐步減少了投資，甚至被迫開始停高爐去產(chǎn)能。
進(jìn)入2016年，由于重建庫(kù)存和供給側(cè)改革的實(shí)施，鋼材利潤(rùn)在大部分時(shí)間高于2013～2015年的平均水平。熱卷毛利普遍達(dá)到800元，螺紋毛利能達(dá)到300元。而且在鐵礦價(jià)格上漲到650元以上之后，鐵礦與廢鋼相比優(yōu)勢(shì)度下降，使用廢鋼生產(chǎn)鋼材的毛利開始超過使用鐵礦生產(chǎn)鋼材的毛利。全國(guó)大范圍的鋼廠開始全面復(fù)產(chǎn)。而在這種情況下，鋼材需求并沒有得到持續(xù)的上升，而是階段性通過補(bǔ)庫(kù)使得下游和貿(mào)易商完成了對(duì)鋼材的吸收，從而使得鋼材利潤(rùn)出現(xiàn)階段性寬幅震蕩的走勢(shì)。
在2017年，供給側(cè)改革主要可能集中在未批先建的違規(guī)產(chǎn)能，和部分高污染產(chǎn)能上。可以預(yù)料的是，由于鋼材供求處于平衡狀態(tài)，階段性的去產(chǎn)能事件和需求淡旺季變化將極大的影響市場(chǎng)的供求。在國(guó)家意志主導(dǎo)的供給側(cè)改革，主要是通過改善鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的盈利來擴(kuò)大稅基，減少企業(yè)負(fù)擔(dān)減少銀行負(fù)擔(dān)減少政府負(fù)擔(dān)，因此在利潤(rùn)較低的時(shí)候可以預(yù)計(jì)去產(chǎn)能事件將會(huì)頻頻出現(xiàn)。