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　　李先生的境況，恰恰反映了這輪黑色系行情背后的基本邏輯：在供給側改革大背景下，短期供需出現一定錯配，煤焦鋼現貨表現強勢，期貨價格也不斷上漲。

　　周一，黑色系再度見證多頭的功成名就。期貨盤面，焦煤、焦炭和螺紋鋼主力合約漲停;A股市場，煤炭板塊近乎全線飄紅。分析人士指出，從供需角度來看，煤價仍具上漲基礎，期貨有望繼續跟漲。但隨著政策調控效果逐步顯現及期現價差修復，相關商品漲勢可能有所抑制，投資者需謹防過山車行情。

　　“原來期貨的漲幅也可以達到10%啊!”收盤之后，有投資者發出感慨。

　　煤炭方面，國信期貨煤焦鋼分析師施雨辰提供的數據顯示，發改委要求先進煤礦釋放產能，但這些新增的產能主要是動力煤，焦煤的實際產量增加有限。國外的現貨焦煤資源近期也供應緊張，京唐港進口澳大利亞主焦煤價格已突破1800元/噸。鋼廠采購積極，現貨焦煤價格11月以來再度上漲80-100元/噸。11月4日唐山地區焦化企業燜爐2天后，7日上午現貨焦炭和焦煤再度大漲。另據上海鋼聯數據，山西太原準一級冶金焦出廠價較前一日漲140元/噸至1750-1800元/噸，河北唐山準一級冶金焦到廠價2000-2060元/噸，較前一日漲150元/噸。

“整體來看，焦煤市場價格表現堅挺，由于焦煤資源供應緊張的局面沒有明顯緩解，后期焦煤價格仍有上漲基礎。”卓創資訊煤炭分析師張敏也告訴中國證券報記者，焦煤方面，11月初各地焦煤價格全線暴漲，11月1日開始山西焦煤集團鐵路價格漲50-90元/噸，河南主流煤企漲120元/噸，江蘇地區主流煤焦煤價格漲120元/噸，山東能源集團氣精煤價格漲70元/噸，1/3焦煤價格漲80元/噸，山西長治地區焦煤價格漲80-150元/噸，黑龍江龍煤集團主焦煤價格漲80-90元/噸，安徽、河北等地主流煤企焦煤價格漲100-150元/噸不等。焦炭方面，從11月5日開始，本月焦炭的第二輪價格大漲再次拉開，其中河北某大型焦企焦炭價格計劃上調150元/噸，價格上漲后準一級冶金焦送到唐山汽運價執行2030元/噸左右，山東地區焦炭價格普漲150元/噸，漲后山東地區二級焦出廠含稅1960元/噸。

　　從現貨市場來看，市場人士表示，盡管包括神華、中煤因發改委要求主動調價，但實際效果有限。在煤焦鋼整體去產能、低庫存背景下，部分“非合規”產能受到政策制約，而先進產能又復產不積極。因此，黑色系上漲存在一定基本面支持。

　　追高仍需謹慎

　　展望后市，分析人士認為，現貨價格不斷上漲，對期貨價格形成支撐，前期較大的期現價差也給市場提供了基差修復的動力，但隨著期現基差的轉小，期貨價格繼續大幅上行的動力或有所減弱，需謹防“過山車”行情。

　　在供給側改革大背景及短期環保壓力下，黑色市場基本面整體相對較好，預計短期內價格仍存在一定上漲可能，但隨著價格不斷上行，監管部門調控力度也在加大，同時全國煤炭交易會臨近，預計長協合同簽訂后，煤炭產量或將進一步釋放，屆時黑色市場供需偏緊格局有望得到緩解，價格回落風險較大。